今夜22時、連邦準備制度理事会のパウエル議長がジャクソンホールで在任中最後の重要なスピーチを行います。金融市場は間もなく訪れる変化を予感しているようで、ドルは強含み、金は下落し、S&P 500指数は5日連続で下落し、今年最長の連続下落記録を更新しました。

報道によると、パウエルは2020年に策定された政策フレームワークを廃止する可能性がある。このフレームワークは、インフレ率が一定期間2%の目標を超えることを許可し、以前に目標を下回った期間を補うことを目的としており、雇用市場に対してより緩和的な姿勢を取ることを求めている。この政策はパンデミック初期において、経済が長期的な低迷リスクに直面しているときには合理的に見えた。しかし、2021年のインフレの急激な上昇は、FRBの予想を大きく上回り、政策立場の再考を余儀なくさせた。

現在、連邦準備制度はより伝統的な政策フレームワークに戻る準備をしているようで、無条件に雇用の成長を追求するのではなく、インフレの制御により多くの注意を払うことを示しています。中期的には、連邦準備制度はよりタカ派的な立場を取る可能性が高く、インフレに対してより敏感である一方で、雇用市場には比較的寛容であることを意味します。

この潜在的な政策転換は、将来の金利の下落の余地と速度が市場の予想よりもさらに緩やかになる可能性があります。将来、利下げが行われたとしても、それは受動的かつ慎重であり、2019年のような連続的な緩和政策とは異なる可能性があります。

現在、市場はこの会議に対する期待が一致しておらず、これが不確実性を増しています。パウエルの発言内容に関わらず、市場は大きな反応を示す可能性があります。投資家や経済学者は、この講演を注意深く観察し、連邦準備制度の今後の政策方向の手がかりを探すでしょう。