华尔街巨鲸吞噬以太坊：830,000 以太购买背后的定价权之战 ...

BitMine在35天内购买了830,000姨太，震惊了市场，超越了SharpLink，并将以太坊的定价权转移到了华尔街资本。

SharpLink 代表 OG HODL 精神，而 BitMine 则利用华尔街的金融工程，将以太坊重新定义为可交易的金融资产，而不是社区持有的货币。

随着国债质押以太和向去中心化金融注入流动性，华尔街日益增长的控制力重塑了以太坊的生态系统，带来了增长机会和系统性风险。

在2025年7月1日，BitMine 持有零姨太。三十五天后，这家鲜为人知的公司持有830,000姨太，价值约66亿美元。它超越了长期领导者SharpLink，成为世界上最大的姨太国库。

这种突然的权力转移不仅仅是数字上的变化。它显示了一个根本性的变化，即谁来设定姨太的价格——从相信“HODL”的加密老玩家到擅长金融工程的华尔街资本。

两个血统，两种世界观：OG堆叠与华尔街收割之间的哲学对决

如果BitMine代表华尔街式的结构性袭击，那么SharpLink就是“ETH本地”逻辑的延续。这两者之间的分歧不仅在于购买的节奏和披露风格，还在于不同的根基和不同的投资信念。

SharpLink作为“加密OG”代表，在整个以太坊生态系统中拥有股东。他们包括由以太坊联合创始人Joseph Lubin创立的Consensys，(背后的MetaMask、Infura及其他核心工具)，以及专注于Layer 2和DeFi的基础设施基金，如Pantera和Arrington，还有推动以太金融化的公司，如Galaxy Digital和Ondo Finance。

这种资本配置增强了SharpLink的“姨太财库”故事，并为其在购买、质押和削减方面提供了杠杆。其头寸反映了经典OG思维：通过内部转账积累，经过长时间的小额但稳定的购买，成本基础大多数在$1,500–$1,800范围内，甚至有些低于$1,000。

相较之下，BitMine 以“典型华尔街资本”的方式进入姨太。其 PIPE 融资结构重度依赖金融工程：现金 + 权证 + 姨太 订阅组合，参与者包括 Galaxy Digital、ARK Invest 和 Founders Fund——主流美国股权投资者。

董事会讲述了同样的故事——许多人来自投资银行、私募股权和对冲基金。他们了解PIPEs、监管套利和再融资周期。在他们看来，姨太不是“数字货币”。它是一种可以定价、交易和货币化的金融资产。

金融工程的攻势：比特矿在35天内重建了姨太定价能力

BitMine的步伐非常精准。在其35天的快速发展中，几乎每七天就发布一次更新。每一次更新都感觉像是事先编排好的。第1周 ( 7月1日–7月7日 )：关闭了2.5亿美元的PIPE，并首次购买约150,000姨太。第2周 ( 7月8日–7月14日 )：额外增加了266,000姨太；总量超过560,000。第3周 ( 7月15日–7月21日 )：又增加了272,000姨太；累计持有量达到830,000+。

这种叙事驱动的节奏攻击打破了旧的“等待季度报告”的模式。它的构建速度与市场波动相匹配。根据PIPE文件，平均买入价格为$3,491——避开了局部高点，抓住了转向新的上升趋势的时机。这种精准来自于Galaxy Digital提供的完整工具链：场外交易结构 + 链上结算 + 保管。它让BitMine在没有剧烈价格波动的情况下吸收规模。

与此同时，BitMine的股票随着每次披露而波动。从七月初的4美元上涨到八月初的41美元——上涨超过900%。市值从不足2亿美元跃升至超过30亿美元。在每次持仓更新后，不仅其股票上涨，现货ETH的交易量也随之增加。市场开始将“BitMine购买→ETH上涨”联系在一起，这关闭了叙事循环。

这个“预期 → 结构披露 → 资产购买 → 价格反馈”的飞轮是价值重新评估的教科书案例。BitMine不再仅仅是一个持有者。它正成为“机构以太结构”的中心。

新市场鲸鱼发言人：汤姆·李和华尔街的叙事剧本

汤姆·李，Fundstrat Global Advisors的联合创始人及研究主管，连接美国股市和加密货币。他了解宏观数据、媒体节奏，以及如何让“上涨”听起来合理。他出名的不是精准的预测，而是高频率、强叙事和影响力。人们常说：“汤姆·李可能不对，但他总是早、响亮且令人难忘。”

他的标志性工具是比特币痛苦指数 (BMI)。它结合了交易量、回报和波动性来评分情绪。这个数值不是预测。它为他的看涨语气提供了“数据支持”。当BMI非常低 (<27)，他说“这是一个长期买入”。当BMI非常高 (>80)，他说“结构性牛市来了”。如果价格下跌，“情绪尚未完全重置”。如果价格上涨，“链上结构正在修复”。无论是上涨还是下跌，都存在牛市的可能性。

在BitMine的崛起中，我们可以看到这个操作手册：使用结构性指标来定义“基本面”，使用周期逻辑来解释快速上涨，以及使用“机构进入”来覆盖激进的高成本购买。

生态系统重建：华尔街资本如何重塑以太价值链

在华尔街掌控定价权之后，以太坊的价值链正在发生变化。数字资产国库现在持有超过2%的流通以太；两个月前仅为0.2%。第一个变化是质押收益的资本化。与被动的比特币储备不同，以太国库是在链上部署的。SharpLink Gaming 已经质押了其大部分持有的资产。BTCS Inc. 通过 Rocket Pool 赚取收益。以太机器和其他公司正在构建链上资产管理堆栈。

在以4,000美元的ETH价格和30%的质押比率下，这些国库每年可以赚取约7900万美元。更重要的是，资金通过流动性质押代币(进入DeFi，例如stETH)。在Aave v3上，基于这种代币的池子已经扩大到110万ETH。这为公司在质押收益的基础上提供了杠杆。

这种新的资本结构带来了更深的流动性和新的风险。上行趋势已经显现：财政流入使Aave的姨太借贷深度提升了17%。以太坊主网的日交易量达到了190万的记录。由于L2扩展，燃气费用保持在低位。但如果企业财政持有5%的流通姨太，链外冲击将影响链上系统。股票崩盘、债务压力或监管可能引发强制抛售。一些买家使用股权融资(PIPE)来资助购买。如果他们的mNAV(市值/姨太持有价值)保持在1以下，资本链看起来脆弱。

随着BitMine继续以150万姨太(的价格购买)，并甚至瞄准流通姨太的5%，华尔街的控制力只会加紧。谁将成为华尔街上姨太的“长期支柱”？谁将构建下一个主流估值模型？谁能将流动性故事转变为稳定的结构性收入？

答案将决定谁主导下一轮定价权。有一点是明确的：定价权正从链上共识转向华尔街交易台，这一趋势不会逆转。赢家不会是最早的OG支持者。他们将是那些讲述最好故事的华尔街玩家。

〈华尔街鲸鱼吞噬以太坊：830,000姨太在35天内购买的定价权之战〉这篇文章最早发布于《CoinRank》。