合并挖矿对比特币的去中心化至关重要

尽管MARA Holdings和Riot Platforms正向AI和全球能源交易多元化，独立的比特币(BTC)矿工们却在努力保持运营。这一空档突显出一个令人不安的现实：比特币的长期可持续性正面临危险。尽管比特币稳步上升的哈希率常常被视为网络健康的标志——即使在动荡的市场中——但这只是故事的一半。同样重要且更令人担忧的是，这一哈希算力的分配方式。

摘要

• 小型矿工面临越来越大的压力——不断上升的能源成本、波动的市场以及来自资本雄厚的矿业巨头的竞争威胁着他们的生存。
• 大型公司拥有深厚的缓冲 — 可再生能源交易、全球多元化以及进入人工智能数据中心的投资帮助它们渡过市场低迷期。
• 合并挖矿是一条生命线——它让独立矿工能够从多个区块链中赚取收益，而无需额外的能源或硬件，从而在艰难的周期中提高利润。
• 去中心化依赖于小型矿工——通过合并挖矿维持多样化参与增强了比特币抵御中心化的韧性。

随着熊市的持续，小型和中型矿工正面临来自不断上升的成本、地缘政治不确定性以及资本充足的矿业巨头的激烈竞争带来的压力。在这种环境下，合并挖矿——一种允许矿工使用相同基础设施同时保护其他区块链的技术——已成为一条关键的生命线。通过在没有额外能源或硬件成本的情况下解锁新的收入来源，合并挖矿有助于维持独立矿工的盈利能力，并因此保护比特币网络所依赖的去中心化基础。

大型矿业公司与小型矿工

领先的矿业公司利用其规模和企业影响力在小型公司和独立矿工面前获得了关键优势——尤其是在艰难的市场周期中——使较小的独立经营者难以跟上。虽然独立矿工通常依赖微薄的利润，但大型矿业公司拥有规模、资本、地理覆盖范围以及实施复杂的财务管理和对冲策略的能力，使其能够抵御整个市场周期。

以矿业巨头MARA Holdings为例。该公司积极扩大可再生能源的使用，收购了德克萨斯州的一处大型设施，并与肯尼亚政府达成了一个具有里程碑意义的合作伙伴关系，以增强可再生能源的生产并建立以可再生能源为动力的采矿业务。通过在不同司法管辖区进行多元化投资并确保获得廉价的可再生电力，Marathon可以对抗可能会使较小采矿公司关闭的能源价格冲击。

一些公司甚至进一步扩展，进军全新的行业。二月份，Riot Platforms 宣布计划建立人工智能数据中心——转型为人工智能基础设施，以利用对高性能计算日益增长的需求。这些新收入来源在很大程度上与比特币或加密市场无关，为 Riot 提供了额外的缓冲，减少了公司对比特币价格表现的依赖。

大型矿业公司也处于独特的地位，可以与电力生产商谈判直接合作——这是小型独立矿工根本无法做到的。在许多情况下，他们能够获得有利的能源费率或从渴望吸引高科技基础设施的地方政府那里获得税收优惠。例如，自2022年以来，Riot Platforms已从德克萨斯州电网运营商那里收集了近1.36亿美元的电力信用。这些优势，加上运营规模，使大型公司能够度过对独立矿工来说将是灾难性的经济低迷，后者的选择更少，利润更薄。

独立矿工并不享有这样的奢侈。他们面临着高昂的电费、波动的能源价格以及昂贵的矿机关税——这些开支因持续的市场波动和即将到来的贸易战而加剧。这些不断增加的压力威胁着将独立矿工逼向灭绝，使哈希率集中在少数几家位置优越的公司手中，并让比特币的去中心化受到质疑。

合并挖矿为独立矿工提供了一条生路

合并挖矿悄然成为独立矿工寻求保持竞争力的强大工具。合并挖矿的核心是允许矿工重用他们为保护比特币所进行的计算工作，以挖掘其他兼容比特币的区块链——而无需额外的能源或硬件。这一过程有效地创造了一个平行的收入来源，使矿工能够同时从多个网络中获得奖励。

对于小规模和独立的运营商来说，这笔额外收入可以是关闭和继续在线之间的区别。它缓解了比特币波动的区块奖励带来的影响，为在长期低迷或减半后挤压期间提供了更稳定的财务基础。通过在不增加运营开销的情况下增加收益，合并挖矿有助于平衡竞争环境——让小型矿工在大型公司 consolidat更多控制权的情况下仍然能够保持生存。

小型矿工也具有明显的操作优势。他们通常比机构玩家更灵活，使他们能够更快地采用像合并挖矿这样的策略，而不会受到官僚拖累。虽然大型矿业公司必须应对复杂的基础设施，但独立矿工可以更快地进行调整——重新配置他们的设备并直接测试新协议。

在许多情况下，这些较小的参与者更接近底层技术：动手实践、实验性，并专注于榨取每一分价值。这种灵活性使他们能够迅速迭代，微调合并挖矿配置，并捕捉到大型运营可能忽视的收益。

在每一个利润都至关重要的环境中，合并挖矿不仅仅是一种优化——它是一条生命线。在像比特币这样的去中心化网络中，较小的独立矿工的韧性不仅仅对竞争有利，它对生态系统的健康至关重要。

比特币长期可持续性的关键组成部分

多样化的矿工参与是比特币抵御中心化的最强防线。当对挖矿的控制集中在少数大型企业实体手中时，网络就更容易受到审查、操纵和外部政治影响。

随着价格波动的持续和竞争的加剧，比特币社区——开发者、矿工和倡导者——是时候完全拥抱合并挖矿，作为网络可持续性的核心支柱。支持小矿工不仅仅是出于公平或情感的问题；这对于比特币作为一个真正去中心化的全球金融系统的长期可行性至关重要。

斯宾塞·杨

Spencer Yang 是 Fractal Bitcoin 的共同创始人，该项目是一个与比特币兼容的协议，专注于通过递归层来扩展比特币，实现互联网级应用，同时保持比特币的核心原则。