Em 19-08-2024, a Figure Technology Solutions (FTS)—empresa fintech fundada por Mike Cagney, cofundador e antigo CEO da SoFi—entregou o seu registo de IPO à U.S. Securities and Exchange Commission (SEC), com o objetivo de ser cotada na Nasdaq sob o ticker FIGR, dando início oficial ao processo de oferta pública. Ao contrário do setor financeiro tradicional, que segue normas convencionais, a Figure desenvolveu a sua plataforma de raiz com a blockchain como núcleo, usando esta tecnologia para transformar tanto os empréstimos sobre o valor líquido da habitação como o crédito garantido por criptoativos.

Mike Cagney, que já liderara a inovação nas finanças digitais através da SoFi, pretende agora revolucionar os modelos que sustentam os bancos tradicionais—desta vez, com a blockchain. Afirmou: “O capital valida a nossa visão de redefinir os mercados de capitais com tecnologia blockchain. Já vemos benefícios concretos ao potenciar a blockchain nas operações de crédito e nos mercados de capitais.”

Home Equity: O maior fornecedor não bancário de Home Equity Line of Credit (HELOC) nos EUA

No segmento das hipotecas, a Figure atacou os pontos fracos da banca: rapidez e transparência. Os pedidos tradicionais de HELOC podiam demorar semanas ou meses. Na plataforma Figure, os clientes completam todo o processo online, obtendo aprovação em apenas 5 minutos e financiamento em 5 dias.

Até à data, a Figure ajudou mais de 200 000 famílias a desbloquear 16 mil milhões de dólares em home equity, tornando-se uma das principais entidades não bancárias de HELOC nos Estados Unidos. Esta eficiência não resulta de critérios de concessão de crédito mais suaves, mas da utilização da Provenance blockchain proprietária da Figure. Assente na Cosmos SDK, esta blockchain pública e prova de participação (proof-of-stake) garante finalização instantânea—uma transação confirmada não pode ser revertida—assegurando liquidação segura e transparente dos empréstimos.

A Provenance padroniza o registo de cada empréstimo em cadeia e garante imutabilidade, ligando-se também ao Figure Connect—uma plataforma nativa de mercados privados de capitais on-chain. Neste sistema, credores e investidores podem combinar, fixar preços e liquidar empréstimos inteiramente em blockchain, reduzindo processos que antes demoravam meses para apenas alguns dias, redefinindo a eficiência das transações de crédito privado.

Crédito garantido por criptoativos: Equilíbrio entre retenção (HODLing) e liquidez

Se os HELOC cimentaram o papel da Figure no crédito tradicional, os empréstimos garantidos por criptoativos constituem a sua grande inovação no universo dos ativos digitais.

Com este serviço, os clientes podem usar Bitcoin (BTC) ou Ethereum (ETH) como garantia para pedir até 75% do valor do ativo (LTV), com taxas a partir de 8,91% para LTV de 50%, sem avaliação de crédito obrigatória.

Todos os colaterais são mantidos em carteiras de custódia descentralizadas e segregadas, recorrendo a computação multipartidária (MPC). Os clientes podem verificar diretamente os endereços on-chain e garantir que os fundos não são utilizados indevidamente. Assim, mesmo colocando BTC ou ETH como garantia, é possível manter (HODL) para eventual valorização e usar o capital obtido para amortizar dívidas, comprar casa, renovar ou reforçar a exposição ao mercado cripto.

Em mercados em alta (bullish), esta solução é especialmente atrativa—os investidores obtêm liquidez sem vender, preservando o potencial de valorização; em mercados em baixa (bearish), pode oferecer liquidez de emergência através da colateralização, evitando liquidações forçadas.

Expansão para cripto: Duplo motor RWA e stablecoins

A visão estratégica da Figure vai além do home equity e dos empréstimos garantidos por criptoativos. Através da Provenance blockchain, a empresa originou 13 mil milhões de dólares em empréstimos no mercado de crédito privado tokenizado de 27,74 mil milhões de dólares, com 11 mil milhões de dólares atualmente ativos—uma taxa de utilização superior a 84%. Segundo o rwa.xyz, a Figure lidera o setor de emissão de crédito privado. Seja o ativo subjacente home equity ou crédito privado, a Figure digitaliza e programa estes ativos para emissão e negociação padronizada em blockchain. Estes ativos nativos da blockchain funcionam sem barreiras com protocolos DeFi, permitindo que fundos antes presos na finança tradicional circulem, sejam colateralizados e reutilizados globalmente—diluindo fronteiras entre TradFi e DeFi.

Por seu turno, o YLDS stablecoin da Figure Markets é o primeiro stablecoin do mundo aprovado pela SEC que distribui juros, indexado 1:1 ao dólar dos EUA e oferecendo ~3,79% de rendimento anual (SOFR menos 50 pontos base (bps)). O YLDS destaca-se não só pela rigorosa conformidade, mas pelos rendimentos estáveis, suportando pagamentos, liquidações internacionais, crédito garantido e muito mais. O modelo “RWA + stablecoin” posiciona a Figure para captar valor tanto em mercados de ativos reais como digitais, colocando-a na frente da próxima grande oportunidade do setor.

Estratégia de capital e preparação para IPO

Em poucos anos, a Figure finalizou múltiplas rondas de financiamento, contando com o apoio de DCM Ventures, DST Global, Ribbit Capital, Morgan Creek Digital e garantiu vários milhares de milhões de dólares em dívida da Jefferies, JPMorgan e outros investidores institucionais. Os principais bancos de Wall Street, como Goldman Sachs e JPMorgan, figuram entre os bancos subscritores líderes no IPO, segundo os relatórios de mercado.

Num processo anterior, a Figure reestruturou a organização, integrando a Figure Lending LLC no universo Figure Technology Solutions e reforçando a equipa executiva com especialistas regulatórios e de governança, para viabilizar o acesso aos mercados públicos.

Os resultados financeiros são igualmente notáveis. No primeiro semestre de 2025, a Figure alcançou receitas de 191 milhões de dólares—mais 22,4% em termos homólogos—com lucro líquido de 29 milhões de dólares, revertendo o prejuízo líquido de 13 milhões de dólares do mesmo período do ano anterior. Tal demonstra que a Figure superou a fase de prejuízo típica da expansão inicial e confirma a procura firme por crédito e serviços financeiros alimentados por blockchain.

No registo de IPO, a Figure realça o seu trunfo central: usar blockchain para trazer liquidez a mercados tradicionalmente ilíquidos. A tokenização de ativos permite reduzir custos de financiamento e eliminar barreiras. Após o IPO, o CEO Cagney conservará o controlo maioritário dos votos, preservando a direção estratégica interna. Apesar de esta estrutura dual fomentar uma visão de longo prazo, suscita dúvidas sobre os direitos dos acionistas.

Como contexto, a Figure concluiu uma ronda de financiamento de 200 milhões de dólares em 2021, atingindo uma valorização de 3,2 mil milhões de dólares. Embora o valor de IPO ainda não seja público, os analistas mantêm uma perspetiva otimista: com a Figure a recuperar a rentabilidade e posicionada entre fintech e blockchain, a empresa pode estar a entrar na sua melhor fase para captar a atenção dos mercados de capitais.

Na declaração do IPO, Cagney frisou: “O valor da blockchain ultrapassa largamente a disrupção financeira. Ao tokenizar ativos ilíquidos e trazer dados históricos para a blockchain, injetamos nova energia nos mercados. Este IPO é apenas um passo inicial na longa trajetória da blockchain nos mercados de capitais.”

Conclusão

2025 poderá ser o verdadeiro ano das ações tokenizadas. Desde a ascensão das “estratégias altcoin ao estilo MicroStrategy”, ao crescimento exponencial da CRCL após o IPO, e com grandes empresas cripto como a Kraken a preparar-se para entrar em Wall Street—a convergência entre capitais e mercados em blockchain está a atingir novas profundidades.

O mercado aguarda o surgimento de um verdadeiro gigante de RWA—capaz de transferir biliões em valor real para a blockchain e redefinir mercados, tal como o Bitcoin e o Ethereum fizeram. A Figure está a posicionar-se para esse papel, podendo a sua próxima iniciativa tornar-se histórica.

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