Протокол засідання Федеральної резервної системи попереджає про фінансову вразливість, тиск на оцінку активів та корпоративний борг стають основними питаннями
Протокол засідання монетарної політики Федеральної резервної системи у липні показує, що фінансова система США все ще стикається з "значною" вразливістю, основні ризики зосереджені в двох сферах: надмірна оцінка активів та борговий тиск на підприємства.
Хоча фінансовий стан домашнього господарства стабільний (співвідношення боргу домогосподарств до ВВП на 20-річному мінімумі), ознаки спекуляції на капітальних ринках та побоювання щодо реальної економіки створюють різкий контраст.
Тиск на оцінку активів став значним ризиком для фінансових ринків. Що стосується фондового ринку, то коефіцієнт ціни до прибутку індексу S&P 500 перебуває на історично низькому рівні, а його дохідність становить лише 3,7%, навіть нижче безризикової дохідності 4,22% тримісячних американських облігацій, що вказує на явний реверс дохідності.
На ринку облігацій спреди високодохідних корпоративних облігацій зменшилися до історично найнижчого рівня, ризик дефолту значно недооцінений. Особливо в сфері комерційної нерухомості, рівень дефолту CMBS офісних приміщень досяг 11,1%, перевищивши рівень під час фінансової кризи 2008 року, що свідчить про крайню вразливість цієї сфери.
Ризик корпоративного боргу також залишається на високому рівні. За перші сім місяців 2025 року в США було подано 446 заявок на банкрутство великих підприємств, що на 12% більше, ніж під час пандемії. Кількість банкрутств у промисловому та споживчому секторах досягла найвищого рівня за 15 років, а рівень дефолту за облігаціями з високим доходом у першій половині року зріс до 5,8%.
Регіональні банки також зазнають сильного тиску, рівень дефолту за кредитами комерційної нерухомості зріс до 4,65%, що є найвищим за десять років, і близько 44% термінових боргів належить банкам, потенційний капітальний дефіцит оцінюється в 4132 мільярди доларів.
Протокол засідання також виявив поглиблення внутрішніх розбіжностей в Федеральній резервній системі. Досить рідко члени ради Воллер і Бауман підтримали рішення про зниження процентних ставок, що є вперше з 1993 року. Водночас, оцінки впливу тарифів серед чиновників суттєво відрізняються: деякі підкреслюють ризики інфляції, тоді як інші попереджають, що ринок праці "перебуває на межі".
#Протоколи засідання ФРС вказують на те, що чинні системні ризики в основному викликані надмірною оцінкою активів та м'якою регуляторною політикою. Зниження процентних ставок може ще більше сприяти формуванню активних бульбашок, тоді як високі процентні ставки можуть загострити кризу корпоративного боргу.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Протокол засідання Федеральної резервної системи попереджає про фінансову вразливість, тиск на оцінку активів та корпоративний борг стають основними питаннями
Протокол засідання монетарної політики Федеральної резервної системи у липні показує, що фінансова система США все ще стикається з "значною" вразливістю, основні ризики зосереджені в двох сферах: надмірна оцінка активів та борговий тиск на підприємства.
Хоча фінансовий стан домашнього господарства стабільний (співвідношення боргу домогосподарств до ВВП на 20-річному мінімумі), ознаки спекуляції на капітальних ринках та побоювання щодо реальної економіки створюють різкий контраст.
Тиск на оцінку активів став значним ризиком для фінансових ринків. Що стосується фондового ринку, то коефіцієнт ціни до прибутку індексу S&P 500 перебуває на історично низькому рівні, а його дохідність становить лише 3,7%, навіть нижче безризикової дохідності 4,22% тримісячних американських облігацій, що вказує на явний реверс дохідності.
На ринку облігацій спреди високодохідних корпоративних облігацій зменшилися до історично найнижчого рівня, ризик дефолту значно недооцінений. Особливо в сфері комерційної нерухомості, рівень дефолту CMBS офісних приміщень досяг 11,1%, перевищивши рівень під час фінансової кризи 2008 року, що свідчить про крайню вразливість цієї сфери.
Ризик корпоративного боргу також залишається на високому рівні. За перші сім місяців 2025 року в США було подано 446 заявок на банкрутство великих підприємств, що на 12% більше, ніж під час пандемії. Кількість банкрутств у промисловому та споживчому секторах досягла найвищого рівня за 15 років, а рівень дефолту за облігаціями з високим доходом у першій половині року зріс до 5,8%.
Регіональні банки також зазнають сильного тиску, рівень дефолту за кредитами комерційної нерухомості зріс до 4,65%, що є найвищим за десять років, і близько 44% термінових боргів належить банкам, потенційний капітальний дефіцит оцінюється в 4132 мільярди доларів.
Протокол засідання також виявив поглиблення внутрішніх розбіжностей в Федеральній резервній системі. Досить рідко члени ради Воллер і Бауман підтримали рішення про зниження процентних ставок, що є вперше з 1993 року. Водночас, оцінки впливу тарифів серед чиновників суттєво відрізняються: деякі підкреслюють ризики інфляції, тоді як інші попереджають, що ринок праці "перебуває на межі".
#Протоколи засідання ФРС вказують на те, що чинні системні ризики в основному викликані надмірною оцінкою активів та м'якою регуляторною політикою. Зниження процентних ставок може ще більше сприяти формуванню активних бульбашок, тоді як високі процентні ставки можуть загострити кризу корпоративного боргу.
随着#杰克逊Huo 尔 年会的临近,市场对美联储副主席鲍威尔周Friday的讲话充满期待。 投资者急切地寻求从中心的表态中获取clear 货币策略信号,以便判断未来策略走向及其对金融市场的潜在影响。